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              • 上海中期期貨股份有限公司

              192倍事件

              發布時間:2020-09-22 16:28:53 搜索
              01、192倍收益,人人抓得住嗎?

               

              首先,192倍這么大的漲幅是國內期權上線以來唯一的一次,美國市場自1973年推出場內期權以來也是極為罕見。

               

              據了解,上周五收盤時該合約持有者最多也就幾十戶,真正能在周一實現138倍收益的寥寥無幾。

               

              其次,漲幅不等于實際收益。期權合約漲了多少,只能反映該合約前后交易日結算價的變化,不同投資者在日內買入賣出的時點不同,成本和收益自然不同。

               

              以50ETF購2月2800這一合約為例,昨日成交均價為0.0232,收盤價0.0581,若以均價買入,當日收益率為150%,這說明平均來看,當天入場的大部分投資者實際上只獲得了150%的收益,與所謂的100多倍的收益相差甚遠。

               

              02

              期權交易真的穩賺不賠嗎?

               

              在50ETF微跌的情況下, 50ETF購2月2800這一合約即下跌了50%,隨著50ETF行情繼續回調,該合約已跌去超90%。
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              按均價買入測算,昨日買入此合約的大部分投資者的收益幾乎都回吐了。為什么會有這么大的跌幅呢?

               

              50ETF購2月2800這一合約是一個臨近到期日的合約。這一合約的昨日收盤價0.0581元中,只有0.016元(內在價值為標的價格-合約行權價格,即2.816-2.800)是這個合約的內在價值,其余的0.0421元是俗稱的期權的時間價值。

               

              時間價值會隨著到期日的臨近逐步降低至零,這意味著,目前這個合約中70%的價值會在明天到期歸零,風險巨大。

               

              03

              深度虛值買入策略可復制嗎?

               

              如果有投資者希望通過每日買入最深度虛值的策略博取黑天鵝的話,過往數據測算的結果可能要讓你失望了。

               

              以2015年50ETF期權上線以來的數據做了測算,如果采用T日開盤買入,T日收盤賣出的策略,無論是堅持每日買入深度虛值認購還是每日買入深度虛值認沽,這些策略的年收益幾乎是虧損100%。

               

              04

              謹防臨近到期的期權風險

               

              持有2月份到期的上證50ETF期權合約的投資者需注意,您的期權合約明天就到期了,請謹慎進行交易并注意價值歸零風險。

               

              通俗來講,價值歸零風險就是到期時,買入認購期權后標的證券價格在行權價以下或者買入認沽期權后標的證券價格在行權價以上,期權在到期日處于虛值狀態,變得一文不值。

               

              根據波動加掛規則,交易所今天在每個到期月份加掛行權價格為2.85、2.90、2.95、3.00元認購和認沽期權合約。如果期權投資者買入新加掛的2月到期行權價為3.00元認購期權合約,如果明日收盤時50ETF價格沒能漲到3.00元,則合約買方將會喪失全部的權利金。

               

              再次提醒各位投資者,期權的本質是風險管理工具,而非投機工具。投資者應當客觀判斷行情,把期權作為優化資產組合配置的工具,以風險控制為第一要務,注意控制期權倉位,時刻保持止盈止損意識,防控相關風險,理性進行交易。

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